9月25日早上，市场再度活跃。创业板指涨2%，创业板50离历史新高亦不远，科创50权重亦较为

       活跃。科技游戏、互联网电商概念股涨幅居前。

        　　盘面上，宁德时代、新易盛、中际旭创、海光信息、寒武纪等表现较强。资金进一步向科技龙头

       聚拢。其中，宁德时代一度涨超5%再创新高，总市值超1.8万亿元并超越贵州茅台，截至午间收盘，报

       398.86元/股。

　　        港股方面也比较强势。继阿里之后，港股京东集团-SW涨幅一度扩大超7%，截至券商中国发稿， 

         142.4港元/股。京东CEO许冉表示，未来三年持续投入带动万亿人工智能生态规模。

         分析人士认为，大厂“资本开支”不断放大预期，是近期人工智能板块走强的主要原因。

　　         科技强者恒强

　　         虽然，不少投资者节前调整策略，但科技板块再度大爆发，稳稳地托住了指数。宁德时代、新易盛、

          中际旭创、阳光电源等托住了创业板指；宁德时代、紫金矿业、新易盛、恒瑞医药等又托住了沪深300；

          寒武纪、海光信息、晶合集成 、石头科技等则托住了科创50。

　         　在这种背景之下，虽然全市场下跌个股超3000只，但依然挡不住指数的走强。当下市场，若没有买

           到与科技沾边的股票，很难盈利；而若没有买到大盘科技股，则很难跑赢指数。

        　　今天盘面上，电池和人工智能依然有两大驱动出现。

　        　一是, 重庆市发展和改革委员会公开征求《支持动力电池回收利用产业高质量发展若干政策措施（征求

            意见稿）》意见，其中指出，培育壮大一批技术装备先进、管理运营规范、创新能力突出、引领带动力强

            的动力电池综合利用龙头企业，因地制宜支持废旧动力电池回收处理规模大、综合利用水平高的龙头企业

            发展。

        　　二是，2025京东全球科技探索者大会（JDD）在北京中关村国际创新中心举行。京东集团SEC副主席、京

          东集团CEO许冉现场宣布大模型品牌Joy AI全新升级，发布了购物和生活助手“京犀”、万能数字人助手“他她

          它”和附身智能应用“JoyInside”。随后，许冉用自己的账号现场演示用“他她它”下单了100杯咖啡，花费1694

          元，供参会人员自取。许冉表示，未来三年持续投入带动万亿人工智能生态规模。

        　　阿里巴巴首席执行官吴泳铭昨天透露，未来三年，公司计划在3800亿元人民币投资的基础上进行额外投资，

          进一步强化算力基础设施。吴泳铭还预计到2032年，阿里云全球数据中心的电力使用量将比2022年增长10倍。

　　       资本开支吹大泡沫？

  　　 9月24日，摩根士丹利在一份最新研究报告中预计，阿里云在2026年至2032年间每年新增的数据中心容量超过

          3吉瓦，几乎等同于2025年整个中国市场的新增总量，这将为数据中心运营商等基础设施供应商带来持续且强劲

          的增长动力。

          　　微软、Meta、谷歌、亚马逊的资本支出近期持续呈现爆炸式增长，故事也是越讲越大。具体来看，2024年

          其资本支出超过2000亿美元，预计2025年接近4000亿美元。有报告预测，这一增长趋势将至少持续到2030年，届

          时四家公司的年度总资本支出或将突破5000亿美元大关。

         　　在这种背景之下，美股市场此前亦演绎出科技股持续拉升，且资金向大股票集中的现象。因此，若这是一个泡

          沫的话，美股市场亦可能会率先波动。那么，美股究竟会如何演绎？

         　　除了美联储主席鲍威尔警告“股市高估”之外。高盛亦表示，尽管人工智能（AI）基本面强劲，但“七巨头”和AI受

          益股的对冲基金交易拥挤度已高达90百分位，相关仓位占比也正逼近2024年中期的历史峰值。

        　　不过，美国银行策略师认为标普500指数的高估值或是“新常态”而非泡沫。美国银行称，按其跟踪的20项内部指

          标中的19项来看，标普500指数的估值处于统计上“偏贵”的水平，其中有4项创下历史新高。但当下标普500指数成份

          股的一些内在特征（包括更低的财务杠杆、更小的盈利波动、更高的效率以及较过往几十年更稳定的利润率）都有助

         于支撑目前高企的估值。“标普500指数与20世纪80年代、90年代和21世纪初相比，已经发生了显著变化。”美国银行

         股票和量化策略主管Subramanian指出。“也许我们应将当下的估值视为新常态，而不是期待它回归到过去的水平。”

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